La grande épreuve de la tech : L’heure de vérité pour les géants américains

Ces quatre piliers, qui représentent collectivement près de 20% de la valeur du S&P 500, font face à un défi monumental : rassurer des marchés ébranlés par une guerre commerciale ayant déjà effacé 5,5 billions de dollars de valorisation.

Un paysage bouleversé en trois mois

Le contraste est saisissant. Lors du dernier cycle de résultats, Donald Trump venait d’entamer son mandat, les marchés s’envolaient dans l’anticipation d’une politique économique favorable, et l’intelligence artificielle dominait les conversations. Aujourd’hui, l’euphorie a cédé la place à l’angoisse d’une récession induite par les tarifs douaniers. Les valeurs refuges comme l’or sont devenues le choix de prédilection pour des investisseurs trop ébranlés pour acheter des actions à prix réduit.

Les marchés ont eu un aperçu de la situation la semaine dernière. Tesla a rapporté son pire trimestre depuis des années, bien que les investisseurs aient apprécié les signes indiquant qu’Elon Musk compte se détacher de ses fonctions gouvernementales pour se concentrer davantage sur le constructeur de véhicules électriques. Alphabet a dépassé les attentes mais a offert peu d’indications pour l’avenir. L’indice Bloomberg Magnificent 7 a bondi de 9,1% la semaine dernière lors d’un rebond général du marché, mais reste en baisse de 15% en 2025.

Des attentes intransigeantes malgré les turbulences

Wall Street reste pourtant inflexible. Les analystes continuent de prévoir une croissance moyenne des bénéfices de 15% en 2025 pour les « Magnificent Seven » – qui comprennent également Alphabet, Tesla et Nvidia. Ces prévisions n’ont pratiquement pas bougé depuis début mars, en dépit de l’escalade des tensions commerciales.

« Tout signe de faiblesse dans les résultats provoquera une nouvelle vague de ventes, en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers, » prévient Phil Blancato, stratège en chef chez Osaic Wealth, qui voit néanmoins dans la correction actuelle une opportunité d’achat.

Entre tarifs et dépenses : les enjeux cruciaux

Les tarifs douaniers représentent la préoccupation majeure. Selon une modélisation de Bloomberg Economics basée sur un taux de 22%, la contraction des marges brutes pourrait entraîner une baisse du bénéfice net d’environ 7% en 2025 pour le S&P 500, alors que le consensus actuel table sur une croissance de près de 12%.

Les dépenses d’investissement constituent l’autre point focal. Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta prévoient d’investir collectivement environ 300 milliards de dollars dans leurs infrastructures au cours de leur exercice actuel. Mais la décision soudaine de Microsoft de suspendre la construction de certains centres de données suggère que les fournisseurs de cloud computing pourraient reconsidérer leurs dépenses.

Apple et Amazon : exposition maximale aux tarifs

Apple, l’une des entreprises les plus exposées aux tarifs en raison de sa dépendance à la chaîne d’approvisionnement chinoise, pourrait bénéficier à court terme d’une anticipation de la demande des consommateurs cherchant à éviter des hausses de prix. Cependant, cet avantage est perçu comme temporaire, les tarifs risquant d’étouffer la demande dans les trimestres à venir. Des rapports récents indiquent déjà que l’entreprise la plus valorisée au monde déplace davantage sa production d’iPhone de la Chine vers le Brésil et surtout vers l’Inde.

Amazon fait face à des risques similaires pour ses activités de commerce électronique et de publicité, bien que ses services web à forte marge puissent amortir l’impact sur ses bénéfices, selon Brent Thill, analyste chez Jefferies.

Une crise de confiance en jeu

Au-delà des chiffres, c’est la confiance des investisseurs qui se joue cette semaine. Dans un contexte où American Airlines et Skechers ont abandonné leurs prévisions trimestrielles, Michael Shaoul, fondateur d’ION Macro Fund, estime qu’il sera difficile pour les dirigeants de convaincre le marché qu’ils ont une vision claire de leurs performances financières à venir.

« Je pense que les directions les plus expérimentées ne vont même pas essayer, » prédit-il.

Le « Plan de libération » tarifaire de Trump et ses signaux contradictoires – incluant des tarifs de 145% sur la plupart des importations chinoises – ont créé une imprévisibilité qui complique la tâche des entreprises et des actionnaires. « Je m’inquiète de quelque chose de pire qu’une récession si cette situation n’est pas bien gérée, » a déclaré Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, au début du mois.

La « Magnificent Seven » a déjà perdu 2,71 billions de dollars de valorisation depuis le début de l’année. Leurs résultats cette semaine ne détermineront pas seulement leur propre trajectoire, mais pourraient bien définir l’orientation des marchés mondiaux pour les mois à venir.

L’heure de vérité a sonné pour la Silicon Valley.