Volatilité de l’or en 2025 et ses conséquences pour les investisseurs

L’or en 2025 : entre envolée spectaculaire et signaux d’alerte pour les investisseurs

Les fluctuations récentes des prix de l’or ont suscité un vif intérêt parmi les investisseurs, alors que le marché traverse une période de volatilité sans précédent. Avec un retrait impressionnant de 669 millions de dollars des ETF or et une baisse de 9,4% de la valeur du portefeuille des investisseurs, le métal précieux présente un visage paradoxal. Simultanément, l’or a enregistré une augmentation spectaculaire de 60% en 2025, tandis que certaines actions minières comme Newmont ont vu leur valeur grimper de 131%. Cette dichotomie soulève des questions légitimes sur la pérennité de cette tendance et la réalité des risques associés à ce qui est traditionnellement considéré comme une valeur refuge.

Le paradoxe des ETF or en 2025 : afflux records et retraits massifs

L’année 2025 a révélé une dynamique contrastée pour les ETF adossés à l’or. Le premier trimestre a enregistré des entrées de fonds atteignant 226 tonnes métriques, marquant une importante reprise par rapport aux années précédentes. Cette confiance s’est maintenue au deuxième trimestre avec 170 tonnes supplémentaires, portant le total à 397 tonnes pour le premier semestre, soit le meilleur résultat depuis l’essor provoqué par la pandémie en 2020.

À la fin du troisième trimestre, les actifs sous gestion des ETF or ont atteint 472 milliards de dollars, une augmentation de 23% par rapport au trimestre précédent, avec des avoirs s’élevant à 3,838 tonnes métriques, frôlant le record historique de 3,929 tonnes établi en novembre 2020.

Pourtant, cette croissance impressionnante masque une réalité plus nuancée. Les retraits massifs observés récemment suggèrent que certains investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices ou à s’inquiéter d’une possible surévaluation. Ce mouvement contradictoire illustre parfaitement la nervosité qui s’installe sur un marché ayant connu une progression fulgurante.

Les facteurs macroéconomiques derrière l’engouement pour l’or

L’augmentation spectaculaire des investissements dans les ETF or s’explique par une convergence de facteurs macroéconomiques. Les incertitudes géopolitiques et les préoccupations économiques ont joué un rôle prépondérant, poussant les investisseurs vers l’or comme valeur refuge traditionnelle en période d’instabilité mondiale.

La demande des banques centrales constitue un autre moteur essentiel de cette hausse. Celles-ci ont considérablement augmenté leurs réserves d’or, atteignant des niveaux rappelant l’ère de Bretton Woods. Cette tendance consolide le statut de l’or comme deuxième actif de réserve mondial après le dollar américain, dans un contexte où plusieurs pays cherchent à diversifier leurs réserves face aux incertitudes monétaires internationales.

La volatilité des marchés actions et les préoccupations inflationnistes ont également contribué à l’attrait des ETF or, offrant aux investisseurs une couverture perçue comme efficace contre l’érosion monétaire, tout en bénéficiant de la liquidité et de l’accessibilité propres à ces instruments financiers.

Les analystes entre enthousiasme et mise en garde

Face à cette situation inédite, les experts du marché affichent des positions contrastées. Candice Bangsund, gestionnaire de portefeuille chez Fiera Capital Corp., exprime une inquiétude croissante : « Les gains dans le secteur de l’or, notamment pour les grandes capitalisations, peuvent avoir été trop élevés dans un court laps de temps. L’or n’a augmenté que de la moitié de cela. » Elle ajoute avec une franchise rare : « Je suis optimiste sur l’or depuis des années, mais ce que je vois me préoccupe. L’or est perçu comme un commerce ‘sans risque’. Personne ne remet en question si cela est excessif. »

« Les gains dans le secteur de l’or, notamment pour les grandes capitalisations, peuvent avoir été trop élevés dans un court laps de temps. »

Cette analyse tranche avec l’optimisme affiché par d’autres experts comme Nancy Tengler qui souligne que « l’or est le choix évident dans un climat d’incertitude économique et géopolitique. Sa valeur en tant qu’actif refuge est plus évidente que jamais. »

Cette divergence d’opinions reflète la complexité d’un marché où l’euphorie côtoie désormais la prudence, voire la méfiance.

L’or surperforme largement les indices boursiers traditionnels

En 2025, le marché de l’or a montré une tendance haussière spectaculaire, avec des prix atteignant des niveaux record. Le prix de l’once d’or a augmenté de 60% au cours de l’année, atteignant le seuil psychologique des 4 000 dollars en octobre. Cette performance éclipse largement celle du S&P 500, qui n’a enregistré qu’une augmentation de 25% sur la même période, malgré une volatilité exacerbée.

Cette surperformance s’explique par plusieurs facteurs convergents. Les achats massifs des banques centrales, particulièrement en Asie, ont soutenu la demande institutionnelle. Les tensions géopolitiques persistantes ont renforcé l’attrait de l’or comme valeur refuge. Enfin, la politique monétaire accommodante des États-Unis et la baisse des taux d’intérêt ont diminué le coût d’opportunité de détenir un actif non rémunéré comme l’or.

Le sentiment des investisseurs s’est traduit par un intérêt croissant pour les ETF adossés à l’or, reflétant une préférence marquée pour les actifs refuge dans un contexte d’incertitudes économiques mondiales. Toutefois, les récents mouvements de retrait suggèrent que cette confiance commence à s’éroder.

L’or en 2025 : entre opportunité et vigilance

Le marché de l’or en 2025 présente donc un tableau contrasté, à la fois prometteur et préoccupant. Bien que l’or ait enregistré une augmentation spectaculaire de 60% et surpassé nettement le S&P 500, la volatilité actuelle et les retraits massifs des ETF or illustrent une instabilité croissante. Les gains rapides et conséquents dans ce secteur suscitent légitimement des doutes quant à leur durabilité.

Les investisseurs doivent désormais faire preuve d’une vigilance accrue face à des dynamiques de marché en rapide évolution. La compréhension des facteurs géopolitiques, économiques et psychologiques devient essentielle pour naviguer dans ce paysage mouvant. L’évaluation continue des conditions du marché s’impose comme une nécessité, particulièrement lorsque des professionnels de l’investissement pointent le risque croissant associé à la perception de l’or comme un actif « sans risque ».

Si l’or demeure une option d’investissement viable dans un portefeuille diversifié, la prudence et l’adaptation stratégique restent de mise. Le métal jaune, après avoir brillé de mille feux en 2025, pourrait bien connaître une phase de consolidation que les investisseurs avisés devraient anticiper plutôt que subir.